个人中心
我是园区
退出
2022年6月29日佐力药业（300181）发布公告称：广发证券罗佳荣 李桠桐、海富通基金周雪军、博时基金张弘于2022年6月28日调研我司。
本次调研主要内容：
问：环比二季度和一季度的销售态势受疫情影响是否较大?
答：二季度的主要经营数据可以关注公司的定期报告。从2018年公司三大核心产品乌灵胶囊、百令片、灵泽片进入国家医保及国家基药目录以来，随着公司对各级别医院的覆盖及国家发布的鼓励政策扶持下，2019-2021年公司销售曲线增长明显，2022年一季度也保持了增长趋势。二季度上海以及北京等地区受疫情影响，因为疫情防控，公司产品在医院的销量会受到一定影响，但是在浙江省内的销量基本没有受到疫情影响，此外，上海封控期间，出现抑郁焦虑和睡眠障碍的人群有所增加，也有上海的多家方舱医院对患者使用乌灵胶囊，上海解封后OTC端以及医院端的销量可能会有较大增长。
问：公司对百令片和灵泽片的销售预期是单品达到10亿规模,请问公司对此的依据和抓手是什么?
答：灵泽片作为乌灵系列产品之一，是中药材一类新药乌灵菌粉的复方制剂，是一种适合前列腺疾病并伴随夜尿频多患者的创新药物。灵泽片已被纳入十三五规划教材《中医男科学》等多本教材和专著，获得学术界广泛认同。同时，灵泽片自从2018年进入国家医保及基药目录以来，销售势头很好，2021年度含税销售突破了1亿元，而且市场上中成药竞品比较少，可以与治疗前列腺疾病的西药进行联合用药，我们十分看好这个产品。百令片是冬虫夏草发酵制剂，在老百姓中有极高的知名度和接受度，百令片市场潜力巨大，我们相信通过集采和加强OTC端的营销，我们有信心把百令片打造成10亿规模的单品。
问：请问公司对中药饮片和配方颗粒的规划以及这两个产品的竞争优势?
答：中药饮片由控股子公司佐力百草中药饮片有限公司负责生产和销售，该公司是浙江省前五大中药饮片公司，也是湖州市最大的中药饮片公司。公司是浙江省中药配方颗粒科研专项试点企业，公司为此进行了680多个配方颗粒企业标准备案，一期新建了具有年产800T颗粒的先进生产线。目前，国家出台了配方颗粒相关的鼓励政策，公司也希望抓住当前政策机遇，强化中药饮片和配方颗粒协同发展的优势。公司也正在积极做好配方颗粒国标和省标品种的备案工作，同时也将进一步加强营销队伍的建设，希望借此机会让配方颗粒走出浙江推广到全国。公司中药饮片和配方颗粒起步较早，具有良好的产能，相信加上有力的营销措施，发挥二者的协同作用，努力做到10亿的规模。
问：俞董事长此前将一部分股权转让给德清文旅集团,此次定增之后,股份会进一步稀释,请问公司以及俞董事长是如何考虑的?
答：公司凝聚了俞董事长本人多年的经营心血，对其个人来说肯定也不希望自己的股份被稀释太多。但是，目前这个节点做定增，主要是从公司角度考虑，基于最近几年公司产品销量逐年上涨，各相关生产线有扩大产能的需求，同时公司也希望通过定增继续加大科研力度，有更多的研发突破，更快速地抓住机遇加速发展。定增相比自筹资金，更有利于公司的运营和增加公司的实力。公司以及俞董事长都希望能够早日突破因销量增加产生的产能瓶颈，实现公司价值的提升。
问：乌灵胶囊作为公司主打产品,销售预期是20亿,过去几年销量增速保持在30%,请问未来是否能继续保持这一增速?学生群体是否可以使用乌灵胶囊?
答：据报道有3亿的失眠人群，乌灵胶囊的在治疗失眠领域的市场潜力巨大。在医院内，乌灵胶囊治疗失眠以及焦虑抑郁等症状的疗效受到医生和患者的广泛认可。所以，我们有信心通过加强OTC端的销售团队建设和营销措施，乌灵胶囊在OTC端可以会有较大的销量增长。结合乌灵胶囊在老年痴呆领域的二次开发，以及联合多科室应用等措施，我们有信心把乌灵胶囊做成一个大品种。公司产品乌灵胶囊可以明显改善患者的睡眠和抑郁焦虑情绪。国内学生中，特别是中高考学生的压力较大，失眠及轻度焦虑的比例并不低，乌灵胶囊因为安全性高，无药物依赖性，疗效也被广泛认可，所以接受度高，值得广大学校医院配备使用，学生及家长也可以通过网购或药店的方式进行购买。
问：百令片现在面临的集采情况和未来的发展如何?
答：百令片在之前湖北的中成药集采中，我们按照合理价格的报价，但由于比的是降价幅度，我们没有中标。广东联盟的集采中，主要参考的是日均服用量，我们的百令片在广东联盟的集采中选，有利于巩固广东联盟所在区域的市场份额，也有利于加强广东联盟所在医院覆盖。由于野生冬虫夏草稀缺且价格昂贵，无法满足消费者需求，而具有一定替代作用的冬虫夏草发酵制剂在老百姓中有极高的知名度和接受度，百令片的对标品种华东医药的百令胶囊的销售规模就有几十亿，所以百令片市场潜力挺大，公司将持续推进医院开发、零售药店的覆盖和电商平台的上线运营，力争把百令片打造成10亿元规模的大品种。
问：乌灵胶囊整体发展情况如何,在市场竞争格局中处于什么地位?医院有哪些科室会用到乌灵胶囊?未来可以做到多大销售体量?
答：1、乌灵胶囊是公司主营的独家产品，同时还是国家中药一类新药、OTC品种、国家医保甲类品种、国家基本药物品种，已得到了四十多个专家共识与临床指南的推荐。基于2018年乌灵胶囊进入国家基药目录的契机以及国家出台的相关政策机遇，公司积极加大市场投入和终端医疗机构的开发覆盖，目前乌灵胶囊单产品医院覆盖已经达到一万多家。公司在做好医院端的同时，也会加强OTC端及数字化营销，保持乌灵胶囊的可持续增长。根据北京大学人民医院药剂科专家在2022年4月的《临床药物治疗杂志》上发表的《2017-2020年我国9城市121家医院安神类中成药使用分析》相关数据显示，乌灵胶囊用药金额及DDDs始终处于第1位。2、乌灵胶囊上市二十多年来，病人及医生的接受度非常高，在临床上广泛应用于精神科、神经内科、中医科、耳鼻喉科、皮肤科、消化科、心内科、肿瘤科、内分泌科等多个科室，用于治疗失眠、焦虑、抑郁等多种心身健康疾病机理明确、安全性高并且可长期服用的单味中药制剂。3、乌灵胶囊自进入基药目录后，营销以自营加招商相结合，招商团队也很优秀，作为独家优势品种的乌灵胶囊招募到了全国各地非常专业且有能力的代理商，销量也迎来了快速增长。所以，未来我们主要是做好两块，一是继续加强医院开发，二是把已经开发的医院的各个科室做深做透，把整体销量做到稳定可持续增长。
问：乌灵胶囊在别的省份是否也会参与集采,降价幅度预期如何?
答：国家集采是大趋势，但是国家对中药的集采政策相对友好。因为中药牵扯面较广且药材价格受气候等影响波动较大，一味降价不利于保障药品质量和药品供应，而且国家对中医药产业发展的政策也有一定倾斜。未来其他省份集采，公司在合理价格内都会主动去迎合，并希望通过集采的机会实现以量换价，加强医院端的覆盖，减轻患者用药负担，提高药品可及性,扩大中选产品在所在区域的销售，提高市场占有率，提升品牌影响力，以实现经营业绩的持续增长。
问：公司目前在广东以量补价效果如何,未来医院的覆盖空间是不是很大?
答：目前广东联盟集采的结果还没有正式开始实施。本次集采中标有利于在广东联盟省市医院的进一步开发，进一步推动公司巩固广东联盟所在省市的市场份额，扩大中选产品在广东联盟区域的销售。
问：公司对灵莲花颗粒未来的规划及发展是怎样的?
答：灵莲花颗粒属于公司乌灵系列产品，是在中医药理论指导下围绕乌灵菌粉延伸开发的复方制剂，其已进入《中成药治疗更年期综合征临床应用指南》的推荐品种，致力于综合改善女性更年期症状，更好关注更年期女性的情绪及睡眠。目前该产品尚未进入国家医保及基本药物目录，销售上量较为缓慢，未来我们会考虑将它纳入重点开发品种及拓展多种渠道覆盖。
问：聚卡波非钙片已经开始销售了吗?销售目标是多少?
答：聚卡波非钙片已经开始生产和销售，今年的主要工作是把整体布局做好，目前多个省市已经挂网成功，处于医院开发阶段。聚卡波非钙片作为国内首个通过仿制药一致性评价的药品，在日本的销量非常好，主要用于治疗肠易激综合征引起的便秘和腹泻，但是国内批复的是治疗肠易激综合征引起的便秘，增加腹泻这一适应症，公司正在积极进行临床研究阶段。公司对聚卡波非钙片是作为大品种来打造的，一是公司已经收购公司聚卡波非钙原料药生产商拓普药业8%的股份，公司从原料供应上就具有了一定的优势；二是其在日本是一个大品种；三是聚卡波非钙片属于医保品种，终端覆盖和市场推广较为容易。所以公司有信心把聚卡波非钙片作为一个新的潜力品质来打造。
问：公司的产能利用率还在爬坡阶段吗?有什么产能项目在建设中?
答：公司不同生产线的产能利用率有所不同，有些已接近满负荷生产，需要通过改进和新增产能，有些还处于产能利用率逐步提升阶段。本次公司募投的资金用途主要是扩大产能，一是智能化中药生产基地建设与升级项目的建设和升级，包括医药固体制剂数字化车间、植物提取数字化车间、药用真菌发酵数字化车间、智能化仓储中心四个项目，二是数字化建设和研发，其余资金用来补流，都是围绕公司主营业务的。
问：公司近两年利润端的增速大于收入端的增速原因是什么?
答：利润端的增长主要有以下几个原因：一是在固定资产投资相对固定的前提下，随着销售增长，公司也更加注重优化生产工艺流程和生产布局，提高产能利用率和生产效率，降低单位生产成本提高边际贡献；二是财务方面成本的下降，目前公司融资成本较少；三是公司整个团队都非常有凝聚力，通过创新引领、精益管理等方法来挖掘公司整体潜力。
问：请问公司三大核心产品进入国家医保基药目录后,近几年价格是否有较大变化?
答：进入基药目录以来，除了广东省联盟的集采中百令片和乌灵胶囊有相对较大的降幅，其他阶段价格没有较大变动。
问：请问公司此前为何要竞标广东省联盟集采?
答：公司产品进入广东省联盟集采目录，是我们主动为之的一次结果。对公司来说，通过集中带量采购药品，我们可以进一步扩大医院覆盖，在广东联盟地区打开更大的市场；也可以为患者降低日均用药成本，提高药品可及性。同时，我们也将广东联盟区域销售的乌灵胶囊包装规格从36粒/盒装增加到54粒/盒，进一步降低包装成本，同时可以让患者在相同处方盒装量下有更长的服用天数，有利于病人坚持按疗程服药，达到更好的治疗效果；集采也是国家未来趋势，我们希望达到以量换价，达到各方共赢。
问：请问公司对科济药业的投资是怎样考虑的?
答：公司对科济药业的投资是一项战略合作举措，科济药业可以弥补公司在生物医药方面的空白，公司希望能与其进行资源共享和有效对接。基于公司现已积累了一定医药营销资源，作为科济药业的股东，我们希望科济药业的产品上市以后能探索合作机会。同时，公司如果有研发项目，也可以与科济药业的科研团队进行合作，以达到双方优势互补、实现共赢的目的。
问：目前国家出台了配方颗粒相关的政策和国家标准,请问公司今后的发展重心是以中药饮片和配方颗粒还是中成药为主?
答：公司坚持“一体两翼”战略目标，一体包括乌灵胶囊、百令片、灵泽片三大基本药物在内的成药市场，两翼是中药饮片和配方颗粒。公司在中药饮片和配方颗粒上起步早，是浙江省配方颗粒科研专项试点企业，已有年产800吨颗粒产能的生产线，当时也完成了680多个品种的企业标准备案。现在国家放开了配方颗粒，公司十分看好这一市场，公司正积极进行国标和省标的备案，发挥中药饮片和配方颗粒的协同作用，公司会进一步强化营销，努力借此机会，开拓全国市场，中药饮片和配方颗粒与中成药都是公司未来增收比较重要的板块。
问：请问乌灵胶囊,灵泽片和百令片各自的营销模式?
答：乌灵胶囊的营销模式从90年代以来都是以自营为主，因为是公司独家的核心产品，自营的团队虽然搭建需要花费不少时间精力但是胜在更加稳定。近几年来，为了能够加快产品上覆盖及上量，我们也开始重视乌灵胶囊招商团队的建设，并取得了较好的效果。灵泽片作为乌灵系列的基药品种，也是自营为主，招商为辅。百令片因为市场上已有标杆产品百令胶囊在前，而且市场上对冬虫夏草的认识度和接受度都比较高，所以百令片是以招商为主。
问：乌灵系列营销团队目前是400-500人,请问今后会有扩充计划吗?公司在线上OTC尤其是电商部分的收入占比如何?
答：1、公司将有计划的扩充营销团队，在开发新的医院覆盖的同时，深耕现有的医院资源，做好分科室的开发。2、去年公司OTC的销量占比约为10%，电商部分因为刚起步，所以营收和占比还比较小，公司目前很重视OTC端的销售，也采取了一系列举措，加强C端的营销布局，包括成立佐力健康科技公司，专门负责电商部分的运营和销售，今后也会将线上线下的资源打通，实现C端销售稳步提升。
佐力药业主营业务：药用真菌系列产品及原料药、中药饮片、中药配方颗粒的研发、生产、营销和服务。
佐力药业2022一季报显示，公司主营收入4.39亿元，同比上升29.18%；归母净利润6874.67万元，同比上升56.97%；扣非净利润6742.44万元，同比上升55.77%；负债率27.64%，投资收益55.59万元，财务费用159.54万元，毛利率72.01%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为10.73。
以下是详细的盈利预测信息：
证券之星估值分析工具显示，佐力药业（300181）好公司评级为2星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：0 ~ 5星，最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。返回搜狐，查看更多
责任编辑：
