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导读
2021年一季度，恒瑞医药研发投入占总营收比升至19%，扣非净利润同比增长15.27%；国盛证券认为，未来随着PD-1等创新药的放量将快速拉动收入增长。未来三年，公司创新药收入占比有望提升至50%
4月19日晚，医药龙头江苏恒瑞医药股份有限公司（ 600276.SH ，下称“恒瑞医药”）披露2020年年度、2021年一季度财报，业绩维持增长，研发投入占总营收比例有所上升，销售费用占比持续下降。
2020年全年，恒瑞医药实现营业收入277.35亿元，同比增长19.09%；归母扣非净利润59.61亿元，同比增长19.73%。2021年一季度，恒瑞医药实现营业收入69.29亿元，同比增长25.37%；归母扣非净利润14.71亿元，同比增长15.27%。另外，恒瑞医药一季报提到，剔除报告期计提股权激励费用1.86亿元的影响，一季度归属于上市公司股东的扣非净利润同比增幅为26.04%。
颇受外界关注的销售费用方面，近年来恒瑞医药销售费用占总营收比保持小幅下降，但目前这一比例仍超过三成。2021年一季报显示，恒瑞医药销售费用23.3亿元，占一季度总营收比例为33.63%。在恒瑞医药2020年年报中，销售费用占比则为35.34%。
恒瑞医药主营业务涉及药品研发、生产和销售，主要产品涵盖抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特殊输液、造影剂、心血管药等领域。2000年10月，恒瑞医药在上交所挂牌，如今是A股医药生物板块流通市值最高的上市公司，也是公募基金等机构投资者的重仓股之一。
国盛证券认为，恒瑞医药2020年业绩基本符合预期，预计公司2021年收入仍有望维持25%以上的增速，未来随着PD-1、吡咯替尼、19K等创新药的放量将快速拉动收入增长。未来三年，公司创新药收入占比有望提升至50%。
PD-1医保谈判结果尚未出炉 恒瑞医药盘中已创历史新高 [2020-12-17]
医药行业近日高度聚焦2020年国家医保药品目录调整谈判。12月16日，医保谈判进入第三日，近年来的重磅抗癌药PD-1抗体药物被摆上谈判桌，备受各方关注。
PD-1，即程序性死亡受体-1（Programmed Death-1），是人体免疫T细胞上的一种蛋白。正常情况下，人体免疫系统对肿瘤细胞有识别杀伤作用，但如果肿瘤细胞表面带有的PD-L1（即程序性死亡受体-配体1，Programmed Death-Ligand 1）和T细胞上的PD-1结合、建立起信号通路，肿瘤细胞就可逃避免疫系统的追杀。
针对PD-1或 PD-L1研制抑制剂，以切断肿瘤细胞和T细胞的信号通路，是近年肿瘤免疫疗法的热门方向。2019年医保谈判中，国家医保局首次将PD-1药物纳入谈判范围，最终国产药企信达生物制药的信迪利单抗注射液（商品名“达伯舒”）成为当年惟一入选者。
【研报精华】创新药提速但财务稳健偏弱 复星医药能否追赶恒瑞医药？ [2021-04-19]
估值水平和市值仅有恒瑞医药一半，复星医药距离龙头恒瑞医药的距离仍很远。
复星医药（ 600196.SH /02196.HK）于近日发布2020年年度报告。集团在营收和利润方面均实现稳健增长。2020年，集团营业收入达303.07亿元，同比增长6.02%；归母净利润为36.63亿元，同比增长10.27%。
复星医药的营业收入主要由制药、医疗器械与医学诊断以及医疗服务三个业务板块构成。其中，制药业务贡献超七成营收。财报显示，2020年，制药业务实现营业收入218.80亿元，与前年相比基本持平；利润为23.55亿元，同比增长13.60%。
破解创新药入院难 多地试水拓宽购药保障渠道 [2021-04-10]
2021年全国“两会”以来，国家谈判创新药“进得了医保却进不了医院”的话题颇受关注。4月9日，财新记者在中国医疗保险研究会举办的“畅议谈判药品落地”研讨会上了解到，目前国家医保局很重视该议题，也在探讨落地新机制的可能性。早在3月该话题热议之时，国家医保局副局长党组成员、副局长李滔就曾在安徽调研谈判药品落地工作，提出妥善解决谈判药品落地“最后一公里”问题。
自2016年来，针对价格高昂的创新药、独家药品，不同部委主导累计开展5次医保谈判，2018年国家医保局承接相关职能，目前医保谈判已实现每年一次、动态调整。谈判成功的药品获得准入医保目录资格，提升患者保障。但从首次谈判开始，谈判药品入院难的声音一直存在。随着近两年创新药获批和谈判成功的数量越来越多，产业呼声愈发强烈。（参见：财新周刊|国家谈判创新药如何入医院）
