中银证券--汽车行业2021年中期策略:持续看好智能电动汽车赛道

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关键词: 证券电动汽车汽车
资讯来源:同花顺
发布时间: 2021-05-18

  【研究报告内容摘要】

  2021年1-4月国内累计销售汽车874.8万辆,同比增长51.8%。疫情影响减弱,经济复苏需求释放,国内汽车销量持续回暖,我们预计2021年汽车销量将触底回升,有望达到2639万辆(+4.3%),其中乘用车2138万辆(+6.0%),商用车501万辆(-2.4%))。后续有望迎来持续上行周期,建议增配汽车板块。

  1)整车领域,乘用车企销量表现分化,综合竞争力强、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升,重点推荐长安汽车000625)、长城汽车601633)、上汽集团600104),关注广汽集团601238);2)零部件领域,随着销量回暖,业绩有望恢复并与估值形成双击,建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股,推荐银轮股份002126)、精锻科技300258)、华域汽车600741)、宁波华翔002048),关注腾龙股份603158)、继峰股份603997)等;3)新能源领域,2021年新能源汽车销量到有望达到240万辆(+75.6%),长期高增长确定性强,推荐国内龙头比亚迪002594)与受益大众MEB及特斯拉国产的均胜电子600699)、拓普集团601689),关注旭升股份603305)、富奥股份000030)等;4)智能网联领域,ADAS及智能座舱渗透率快速提升,L3车型量产有望带动线控底盘及域控制器爆发,推荐伯特利603596)、均胜电子,关注德赛西威002920)、华阳集团002906)、湘油泵603319)等。考虑到汽车板块景气度持续上行,新能源及智能网联前景良好,维持强于大市评级。

  支撑评级的要点乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车企业销量表现分化,综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升,推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车,关注广汽集团。商用车领域,受国三车淘汰更新、治理超载超限等因素推动,我们预计2021上半年重卡将保持高景气度,合规化及国六实施有望带来轻卡量价齐升,关注福田汽车600166)等。此外芯片短缺或对供给产生较大影响,需要关注相关风险。

  零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。随着汽车销量持续回暖,业绩有望恢复并与估值形成双击。产品端,关注新增产品及产品升级等带来价值提升的投资机会,推荐银轮股份,关注腾龙股份等。客户端,关注国产替代和全球化带来的投资机会,推荐伯特利,关注继峰股份等。

  估值端,推荐估值较低业绩稳健的华域汽车、宁波华翔,关注一汽富维600742)、松芝股份002454)等。

  新能源有望恢复高增长,重点关注特斯拉、大众MEB产业链。我们预计2021年新能源汽车销售约240万辆(+75.6%),后续高增长方向明确。

  大众MEB开始国产,特斯拉规划全球交付量翻倍增长,产业链将持续受益。推荐新能源汽车龙头比亚迪,大众MEB产业链均胜电子等,特斯拉产业链拓普集团等,关注旭升股份、富奥股份等。

  ADAS及智能座舱快速渗透,华为小米推动产业快速发展。近年来ADAS及智能座舱渗透率快速提升,L3车型陆续量产有望带动线控底盘及域控制器爆发,相关产业链将持续受益。华为小米等跨界加入竞争,有望加速智能电动汽车发展。推荐伯特利、均胜电子,关注德赛西威、华阳集团、湘油泵等。

  投资建议整车:乘用车销量回暖但车企分化加剧,推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车,关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气,关注福田汽车等。

  零部件:随着汽车销量回暖,业绩有望恢复并与估值形成双击,建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股,推荐银轮股份、精锻科技、华域汽车、宁波华翔,关注一汽富维、松芝股份等。

  新能源:新能源汽车销量2021年有望爆发,后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪,以及受益大众MEB及特斯拉国产的均胜电子、拓普集团,关注旭升股份、富奥股份等。

  智能网联:ADAS及智能座舱快速渗透,华为小米推动产业快速发展。推荐伯特利、均胜电子,建议关注德赛西威、华阳集团、湘油泵等。

  评级面临的主要风险1)汽车销量不及预期;2)芯片短缺,原材料涨价;3)产品降价及毛利率下滑。

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责任编辑:jhb