48亿！知名药企收购案终于完成

作者：思齐俱乐部

历时一年多时间，华润医药收购博雅生物一事终于尘埃落定。

日前，博雅生物发布公告称，公司向华润医药发行的7830.86万股A股普通股完成登记，目前博雅生物已向深交所申请新增股份上市。

此次股份协议转让完成及定增股份发行完毕后，华润医药控股持有博雅生物1.48亿股股份，占本次发行后公司总股本的28.86%，合计拥有公司2.05亿股股票的表决权，占本次发行后公司总股本的比例为40.01%。

华润医药控股成为博雅生物的控股股东，中国华润有限公司成为公司实际控制人，国务院国有资产监督管理委员会成为公司最终实际控制人。

上述股份转让及参与定增在内，华润医药入主并加强其对博雅生物的控股比例，合计耗资47.68亿元。

布局血液制品领域

其实，早在去年9月份，博雅生物原控股股东高特佳集团、华润医药控股便签署了股权转让协议、股权认购协议。彼时，股份转让价款为38元/股，定增发行价格为31.43元/股。不过，高特佳集团的“宫斗乱象”一度为此次收购蒙上阴影。

博雅生物是国内血制品行业不多的上市公司之一，也是华润集团此前未曾涉足的业务领域，拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类产品。

自2012年3月8日在深交所挂牌后，博雅生物连续七年保持营收净利双增，2018年公司实现营业收入23.88亿元、净利润4.69亿元，达到上市后最高峰。

但此后受费用增长等因素影响，2019年开始博雅生物经营业绩开始出现下降。2019年和2020年公司分别实现营业收入27.61亿元、25.13亿元，同比增长15.64%、-8.98%；净利润4.26亿元、2.6亿元，同比减少9.17%、38.97%。

不过今年以来，随着华润医药入主事项的推进，以及采浆投浆活动恢复正常，公司血制品主业恢复稳健增长的态势，博雅生物业绩快速恢复。

今年前三季度，博雅生物实现营业收入20.11亿元，同比增长8.31%；净利润3.23亿元，同比增长44.48%。

对于血制品市场的布局，华润医药在收购博雅生物之前已做出动作，早在2018年华润医药曾与全球最大的血液制品生产商杰特贝林洽谈过战略合作。此次耗资近48亿元入主博雅生物，华润医药志在血液制品领域发力。

此笔收购对于博雅生物而言不仅是利好，同时对华润集团大健康产业而言，也是完善拼图、补齐短板之举。

聚焦细分行业

大健康业务板块是华润集团发展过程中的重要业务板块，也是其在资本市场最为活跃的业务板块。

截至目前，华润医药板块中共计8家上市平台，包括华润医药、华润医疗2家港股上市公司，以及华润三九、东阿阿胶、华润双鹤、江中药业、迪瑞医疗和博雅生物6家A股上市公司。除华润医药整体IPO以外，其他7家上市公司均通过并购的方式纳入华润体系。

2007年5月，华润医药整合东阿阿胶、华源集团医药资源、三九医药。

2010年7月，华润医药完成华润双鹤、华润紫竹、华润医药商业及医药研发中心的合并，并成为华润医药附属公司。

在此前10多年时间里，华润三九先后并购了金蟾生化、上海百安、双鹤高科、本溪三药、合肥神鹿、广东顺峰、桂林天和、临清华威、浙江众益、昆明圣火、山东圣海、澳诺制药等多家企业，并参股高端吸入制剂仿制药企业；在与赛诺菲合作的基础上，引入其澳洲优质维矿品牌Nature’s Own等。

2020年8月，华润通过基金方式入主迪瑞医疗，接受迪瑞医疗28%股权，成为其第一大控股股东，补齐了华润集团在医疗器械领域内的空白。

近一个多月以来，华润医药旗下药企对外也是动作频频。

11月15日，华润三九与香港京都养生堂达成合作。华润三九将负责香港京都养生堂止咳、外用药油类产品在中国市场的推广及线上线下渠道销售。

11月13日，华润医药与因明生物在北京签署战略合作协议，积极推进因明生物新型肉毒素产品及眼科药物的商业化，探索因明生物产品管线的产业化，推进对因明生物的股权投资合作。

11月5日，华润三九与九州通签署战略合作协议，双方共同成立合资公司“湖北九润医药科技有限公司”，在医药领域展开民营经济主体创新，开拓大健康市场。

10月20日，华润双鹤创新事业部与美国Ligand制药公司达成一致，双方共同开发一款治疗新型冠状病毒肺炎COVID-19的口服小分子RNA聚合酶抑制剂药物。

随着国内医疗行业发展不断成熟，越来越多的细分赛道会稳健发展，竞争格局更加明确，行业集中度也将大幅度提升。在这样的时代背景和行业发展周期下，越来越多的医疗企业寻求并购整合。

然而，当国内药企热衷并购的时候，曾经大举收购并购、扩大自身体量的跨国药企，已经开始拆分非核心板块、专注核心业务。

就在本月，就有多家跨国药企公布拆分计划：GE确认“一分为三”，强生计划将消费者健康业务剥离并独立上市，诺华仿制药部门山德士或将以216亿美元出售。

面对国内高涨的并购热情，药企通过资本并购扩大体量的同时，也要看到高成本扩张可能带来沉重的负担。

按目前情况看，在并购扩张这条路上，华润医疗还将继续。

参考文章：

[1] 每日经济新闻：《华润三九坚守集团战略布局 为华润医药整体上市铺路？》

[2] 证券市场周刊：《华润三九：巨额并购隐疾加身》

[3] 融资中国：《华润资本倪冰：行业整合是大势所趋，投资并购是重要工具》

[4] 健康时报：《累计耗资近48亿，华润医药完成博雅生物收购》

[5] 银柿财经：《内斗偃旗息鼓半年后，博雅生物终易主中国华润》

[6] 九派新闻：《华润医药入主博雅生物落地 累计耗资近48亿取得40%股权》

整理：四叶草

排版：Janessa

责编：Adam

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