追逐mRNA | 投资观察

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关键词：投资

资讯来源：研发客

发布时间： 2021-05-28

近期，不论是二级市场还是一级市场，都在追逐概念公司。mRNA产品研发在新冠疫苗上市前后呈现出冰火两重天的态势。

匈牙利裔美国女科学家卡特琳·卡瑞寇（Katalin Karikó）解决了体外合成的mRNA进入哺乳动物体内会激发炎症反应和表达蛋白质效率不高两个最关键的问题，为mRNA新冠疫苗的应用奠定了重要基础，但她却默默坐了40年的冷板凳，即没有科研经费支持，也无法获得正式教职。

然而就在她65岁这一年，故事发生了戏剧性反转。由于mRNA新冠疫苗在临床研究中高达95%的保护率以及它们为企业创造的巨额销售收入，这张冷板凳突然变得炙手可热。

全球目前已有BioNtech&辉瑞、Moderna公司的两款mRNA新冠疫苗获批上市，两家公司都在2021年一季度财报中公布了疫苗的销售情况。辉瑞的新冠疫苗一季度营收35亿美元，全年预测或达260亿美元，Moderna第一季度来自新冠疫苗的销售收入为17.33亿美元。新冠疫苗让辉瑞在分拆普强后重新夺回了制药界一哥的位置，而Moderna更是在公司成立10年来首次实现盈利。

从Moderna和BioNtech公司股票的成交量变化可以看到，mRNA新冠疫苗的推出，让投资者开始追捧mRNA概念公司。2020年之前两家公司的股票交易都十分低迷，之后成交开始明显放量（如图1、图2）。

图1 Moderna上市后的成交量变化（来源|东方财富网）

图2 BioNtech上市后的成交量变化（来源|东方财富网）

两家公司的股价也是水涨船高，Moderna从宣布参与新冠疫苗研发开始，一年的时间股价即从20美元每股一路上涨到突破150美元，BioNtech也是从每股20美元附近最高飙升至200美元一股。

有趣的是，可能是冷板凳坐了太长时间，在股票开始上涨不久， Moderna的CEO Stephane Bancel就按捺不住了，在每股75美元至77.50美元之间就开始抛售股票，他估计也没有料到之后的股价还能较他抛售的时候翻倍。

mRNA疫苗也在左右着国内相关公司的股价。近半年复星医药的股价变动一直是过山车式的。最近几天其股价还因为讨论要取消mRNA疫苗专利暴跌，紧接着又因为与BioNTech合资成立公司，实现mRNA新冠疫苗产品国产化而大涨。成立合资公司消息公布后，5月10日，复星医药A股触及涨停，报收60.12元/股，H股涨幅达 25.07%，最高达到62.90港元/股，创历史新高。

沃森生物由于与艾博生物等合作开发mRNA新冠疫苗也受到投资者关注，5月13日有投资者在互动平台提问mRNA疫苗合作开发情况，公司回复与艾博生物的相关合作项目正按照计划持续推进，当日公司股价上涨15.32%。

头部公司在市场上取得的成功也让加入这一赛道的国内初创公司获得关注。更多一级市场的资金开始投向mRNA产品及相关技术平台。4月份已有三家处于早期阶段的mRNA 研发公司获得融资支持，分别是达冕生物、本导基因和艾博生物。

达冕生物于2020年初才刚刚成立，由原来的分拆，专门从事mRNA治疗药物和疫苗产品的研发，此次获得1000万美元的种子轮融资。圣诺制药原来的研发方向药物也是与RNA有关。

本导基因成立于2018年，其致力于研发新型mRNA 递送技术——VLP－mRNA（类病毒体mRNA），此次A轮融资获得6000万元人民币。

而上文提到的艾博生物也是2019年才成立的公司，但该公司已成为投资的热门对象，2020年至今公司密集获得融资。2020年2月获得首轮泰福资本的股权融资，之后在2020年11月刚获得1.5亿人民币A轮融资，间隔不到半年又在今年4月获得6亿人民币B轮融资，且人保资本、国投创新、云锋基金等11家著名投资基金都踊跃参与其中。

直至目前，国内暂时还没有任何mRNA产品获批上市，虽然外界传闻复星医药的疫苗也许今年夏天能够获批，但上市后的销售额能否覆盖复星的合作成本，还是未知数。

根据约定，一旦疫苗在中国上市销售，复星医药需要向BioNTech支付至多8500万美元的许可费（包括首付款、临床开发注册及销售里程碑款项），并在约定的销售提成期间内按该产品年度毛利的35%支付销售提成。

不过，复星医药子公司当时还认购了BioNTech新增发行的1580777股普通股，认购金额约为5000万美元，折合每股约为31.63美元。当时这笔支出也被归入了复星获得BioNtech疫苗合作的成本，然而从现在BioNTech的股价看，似乎不管复星疫苗在中国的销售结果如何，复星都已经是大赚一笔。

4月投融资交易