导读

2月26日，昭衍新药H股上市，收盘较发行价跌去8.61%；招股书显示其核心业务药物非临床安全性评价在国内市场份额为15.5%，排名居首

2021年2月26日，北京昭衍新药研究中心股份有限公司成功登陆香港联交所主板并挂牌上市。图/源自昭衍新药公众号

文丨 记者 陈曦

国内CRO行业又有一家公司赴港挂牌，但上市首日“开局不利”，开盘即破发。

 

2月26日，昭衍新药（06127.HK）正式在港交所挂牌上市。当日开盘，该股低开近6%，早盘最低跌超7%，上市首日全天处于破发状态。截至收盘，昭衍新药收报138港元，较发行价跌去8.61%，总市值为373.7亿港元。

 

昭衍新药全称北京昭衍新药研究中心股份有限公司，是一家主要提供医药研发外包服务（CRO）的公司。本次赴港上市，昭衍新药H股共发行4332.48万股，发行定价151港元，募资规模为65.42亿港元，保荐人为中信证券。

 

基石投资者方面，本次昭衍新药H股发行共引入10位基石投资者，分别为Janchor Partners、Valliance Fund、CPE Fund、ICBCCS、清池资本、OrbiMed、红杉资本中国、CRF、Carmignac基金、OctagonCapital，认购总额2.68亿美元。

 

此前，昭衍新药A股（603127.SH）已于2017年8月25日在上交所上市。此次赴港挂牌，令昭衍新药成为继药明康德（603259.SH，02359.HK）、康龙化成（300759.SZ，03759.HK）、泰格医药（300347.SZ，03347.HK）后，又一家A+H上市的CRO企业。

 

CRO，即合同研发组织（ContractResearch Organization），是指通过合同形式，为医药企业在药物研发过程中提供专业化外包服务的公司或机构。CRO是近些年医药行业的热门赛道之一。万联证券在此前一份研报中表示，海外CRO行业经过半个多世纪的发展，已经成为全球医药研发不可或缺的一个环节，医药研发的稳定增长奠定了CRO行业的确定性增长。

 

公开信息显示，昭衍新药通过两个业务部门运营，分别是医药研发外包服务部门、实验动物生产与销售部门。其中，非临床研究服务是昭衍新药绝大部分收益来源。

 

对应药物研发过程中的临床前和临床研究阶段，CRO业务也可分为临床前CRO和临床CRO。万联证券梳理称，临床前CRO主要包括新药发现、先导化合物和活性药物中间体的合成及工业研发、安全性评价研究服务、药代动力学、药理毒理学、动物模型的构建等；目前国内临床前CRO的主要公司有药明康德、康龙化成、昭衍新药、美迪西（688202.SH）等。临床CRO则涵盖临床I-IV期技术服务、临床数据管理和统计分析、新药注册申报等，国内临床CRO的主要公司有泰格医药、药明康德等。

 

非临床CRO中，昭衍新药的核心业务为药物安全性评价（DSA）服务。由于设施架设、资格认证、人员等方面的因素，DSA市场进入壁垒较高，目前国内只有少数几个CRO公司能进行符合美国GLP标准的研究，行业集中度较高。按2019年总收益计，行业排名前六的参与者所占市场份额为41.6%，其次是大量规模较小的区域市场参与者。

 

昭衍新药招股书称，按2019年以总收益划分的市场份额计，公司在中国药物非临床安全性评价市场中排名第一，市场份额为15.5%。

 

近些年，昭衍新药客户数呈上升趋势。招股书显示，2017年—2019年，公司客户总数量逐年递增，分别约为280名、350名、450名；已向2019年中国医药市场十大医药公司（按收益计）中的七家提供服务。

 

2019年，昭衍新药耗资超2700万美元收购了美国一家临床前CRO公司Biomere，拓展海外业务。在H股上市招股书中，昭衍新药称，截至2020年9月30日的9个月内，Biomere产生收益1.58亿元人民币，贡献了昭衍生物当期海外收益中的绝大部分，占公司总收益的25%。

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