普洛药业：2025年研发人员将达2000人，资本开支达70亿元

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国内头部CXO，大部分（如药明、康龙等）都在大量招人，扩产。普洛药业近日也表示未来要研发人员要翻一倍（900到2000人），资本开支力度也会加大。

7月28日普洛药业披露中报：

上半年，公司营收49.86亿元元，同比增长16.57% ；实现扣非净利润为 4.18亿元，同比下降 16.90% 。其中CDMO 业务营业收入 9.2 亿元，增长 28%。上半年，CDMO 报价项目增长 24%，达到 400 多个；进行的项目 405 个，增长 62%；研发项目 203 个，增长 118%；商业化项目 202 个，增长 29%。原料药合作项目 48 个，增长 23%，9 个项目已进入商业化，10 个处在验证阶段，29 个处在研发阶段。

营收构成情况：

有利因素：

第一，海外疫情管控基本放开，公司海外市场业务恢复情况较好，海外的销售同比增长 43.7%，国内只增长了 1.5%。第二，CDMO 业务保持良好的增长，在整体业务占比中提升到 18%左右。其中，CDMO 业务海外业务占比 90%左右，国内业务占比不到 10%。第三，制剂业务随着前几轮集采中标品种的收入增长，整体制剂板块在恢复增长。

公司上半年遇到了较多困难因素：第一，石油、粮食等大宗商品大幅涨价带来的原材料价格大幅上涨，导致公司整体营业成本超过预期地增长了 25.4%。第二，冬奥会期间，山东一工厂前后有近一个月的时间生产受限，对公司生产端也造成了一些影响。第三，疫情管控对抗生素销售带来了很多限制。第四，疫情导致整体物流运输涨幅较大。第五，由于疫情导致的集采推迟。

研发端，现在已有研发人员 933 人，其中，博士 45 人，硕士 207 人。人员也在持续增长中，目标到 2025 年，达到 2000人左右的研发团队。上半年，公司研发费用2.82亿，增长37.4%，占整体营业收入的 5.66%，大量的研发投入为公司未来发展奠定了重要基础。公司三大核心技术平台也在不断建设中，两大支持平台也已建成并投入使用，还有波士顿研发中心 CRO 业务开始起步。

2022 年 7 月 27 日 20:00-21:00，有百余家投资机构参与了公司的调研交流，董事长祝方猛先生、董事会秘书、副总经理周玉旺先生和财务总监张进辉详细的回答了投资者关心的问题，我们选取一部分重要问题如下：

1.请问公司对未来毛利率提升空间以及收入增速趋势展望？

答：过去几年，公司收入方面一直保持着增长，未来也依然有信心继续保持。当然增速会和产能投建情况有很大关系。目前公司很多生产线都在建设中，资本开支很大，但这些都是为了给未来营收的增长提供充足的产能支持。另一方面，研发的投入也会给公司带来源源不断新项目。毛利率受原材料成本等影响，目前和 2017 年状况较为接近，处于低点，相信未来随着原材料价格改善，还有公司自身竞争力的提升、工艺技术进步、效率提升都会带来毛利的改善。

2.请介绍下公司近一年的产能投入释放情况？

答：公司在半年报中对产能建设情况做了披露。上半年，原料药新增了两条生产线投入使用，下半年有三条线会投入使用。CDMO 方面，上半年有一条发酵的生产线投入使用开始商业化生产，另外有四条高活性产品生产线，还有一个有 14 条生产线的多功能车间都会在下半年投入使用。制剂方面，国际化制剂车间扩产项目和头孢粉针的新生产线都会在下半年投入使用。预计明年会有 3-4 条 API 生产线会投入使用，还有更多的 CDMO 项目会逐步投入使用，目前都在建设中。公司整个资本开支去年达到 8-9 亿左右，今年预计有 18 亿元，目前上半年已投入 8 亿，今年整个投资进度因疫情影响略有推迟。公司预计从去年开始到 2025 年资本开支将达到 70 亿元。 

3.集采中标产品对制剂毛利率潜在影响？

答：制剂毛利率有所下降是因为集采产品的毛利率相对会低一些。公司第七批集采中标的三个产品也差不多的毛利率水平。公司制剂过去的策略是每年要有 5-6 个品种申报获批，接下来可能要提高到每年 10 个品种。一方面，公司会考虑原料药制剂一体化品种，另一方面也会从市场端考虑一些高难度的品种或是市场中竞争格局相对较好的品种。 

4.请问公司对下半年及明年兽药需求端变化的分析？

答：上半年，兽药行业承压较大。这和猪的价格整体处于较低水平还是有很大关系的。公司对兽药的产品结构也做出了调整。公司 CDMO 中的兽药以宠物药为主，自有品种过去以大动物用药为主，这一块未来可能会跟联邦的合资公司一起合作，进一步降低产品成本，提升市场竞争力。另外公司会转向引入一些比较高端的兽药品种。下半年，预计兽药市场会逐步回暖一些。

5.请问公司下半年新产能对利润端贡献需要多长时间？

答：API 因为涉及到注册、客户认证等，一般都有个逐步达产的过程。但是我们今年上半年投入使用的两条生产线都是自用的、用于产业链延伸的，就会非常快，还有一些兽药的生产线相对也会快一些，明年投入的生产线可能会慢一些，因为投入以后会有个认证过程。CDMO 的生产线也是相对较快的，上半年投入使用的发酵生产线，实际上建设时间已有两年多，完成了所有注册验证工作再到上半年开始商业化生产。多功能的生产线也会比较快，研发的项目都已经等着 D 端生产。总体上，中间体和注册中间体会快一些，由于原料药涉及注册问题，相对会慢一些。

6. 请介绍下预计公司今年集采增量情况？

答：公司在本轮集采公司中标三个品种，琥珀酸美托洛尔缓释片以第三顺位中标，报量 1.4 亿片，实际上还会更多，非中标地区还是也有市场的，因此增量还是非常可观的。另外，头孢克肟颗粒因为家数较少，公司中标价格也较好，这块的增量也是不错的。

7.请问公司是否担心 CDMO 行业未来产能过剩导致行业竞争加剧？

答：首先要明白，同一条生产线做不同的产品产生的价值差距可能是比较大的，做价格贵的产品和产量大的产品是不一样的。关于竞争的问题，竞争一直都有，CDMO 这块过去是比较热门的行业，很多企业都在往 CDMO 转型，而以海外的 Big pharma 和海外的 Biotech 公司为 CDMO 核心客户的 CDMO 头部企业，面临的竞争压力不会太大，而那些相对小的企业面临的竞争压力会更大一些。公司建设这么多的生产线，也是鉴于我们目前项目储备情况。对于竞争，我们相信更应该把公司研发 D 端和制造 M 端做好，这也是符合公司“强科技研发、高标准合规、低成本制造”新发展理念的。

资料来源：

普洛药业