知名药企，83亿搞研发

来源：赛柏蓝 作者/半夏

百济神州最新业绩公布

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官宣最新成绩单

2月26日，百济神州 公布近期业务亮点、预计里程碑事件以及2020年第四季度及全年 财务 业绩 。

财报显示，2020年第四季度和全年公司收入分别为1.001亿 美元 和3.0887亿美元；相比较，去年同期收入为5689万美元和4.2821亿美元。

其中，2020年第四季度和全年，百泽安 ®(替雷利珠单抗)在华的产品收入分别为6348万美元和1.6336亿美元；相比较，去年同期收入为零。

2020年第四季度和全年，百悦 泽®(泽布替尼)在华和 在美的产品收入分别为1835万美元和4170万美元；相比较，去年同期收入均为104万美元。

此外，2020年第四季度和全年， 百时美施贵宝 授权在华销售产品的产品收入分别为1262万美元和9512万美元， 同比 均有所下滑。不过， 安进 公司授权 百济神州 在华销售产品的产品初始销售收入分别为545万美元和850万美元，抵消了百时美施贵宝授权产品的销售下滑。

在2020年国家医保谈判中，替雷利珠单抗和泽布替尼以及通过安进战略合作授权的地舒单抗共5项适应症纳入新版国家医保目录。对此，百济神州创始人、首席执行官兼董事长欧雷强（John V. Oyler）先生也表示，多款药物进入中国国家医保药品目录，有助于提高公司肿瘤药物在中国的可及性，同时进一步推动产品收入的增长。

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研发费用高达83亿

百济神州的高昂研发费用，一直是业界关注的焦点。

财报显示，百济神 州2020年 净亏损 达16亿 美元 ， 第四季净亏损达4.7275 亿美元，2019年同期的9.4863亿美元、3.8806亿美元，亏损继续扩大。

从财报数据来看，造成巨额亏损的主要原因是高额研发投入。2020年百济神州的研发费用总计12.9亿美元（约合人民币83亿元），其在研发上的投入远超国内药企。

众所周知，此前百济神州已提交科创板IPO申请。 查看 招股书可发现，其常年巨亏跟高额研发投入有着密切关系。2017年至2020年前三季度， 百济神州 研发费用分别达到了20.17亿元、45.97亿元、65.88亿元和66.03亿元，分别达到同期营收的1.25倍、3.5倍、2.23倍和4.52倍。可见，持续砸钱投入研发，是百济神州 业绩 影响的主要因素。

事实上，在国内创新药企业中，像百济神州这样大手笔投入研发的非常少。例如目前的“A股一哥” 恒瑞医药 ，近几年研发费用占营收比例基本控制在20%左右，2020年前三季度研发费用为39亿元。同样存在常年亏损情况的 君实生物 ，其2020年前三季度研发费用为12.1亿元，占营收比例1.19倍，远低于百济神州。

可以发现，目前百济神州将大部分精力放在创新药上，其研发方面的巨大投入，未来其面临资金方面的压力或越来越大。

值得注意的，百济神州表示，至2021年底，预计公司将拥有至多12款抗肿瘤商业化产品。

目前百济神州的泽布替尼已在全球递交超过20项上市申请，覆盖五大洲40多个国家和地区。除美国与中国之外，已在阿联酋获批，未来将陆续在更多国家、更多适应症中取得上市许可。此外，PD-1替雷利珠单抗已获批3项适应症，有2项正在审评中的上市申请，以及10项临床试验已进入临床三期。2021年将在海外市场递交首项上市申请，进一步开启海外商业化步伐。

研究机构认为，百济神州两款新药持续快速放量，销量大幅增长。公司截至三季度现金储备共47亿美元，充沛的现金储备将保障公司持续加大研发投入，丰富产品管线。高强度的研发投入下，也开始迎来收获期。