2021年上半年全球生物制药行业投融资情况分析

硅谷银行最新一份报告显示，在极为重要的A轮融资中，美国和欧洲的生物制药企业融资额达到46.9亿美元，几乎同比翻了一番，交易数量则增加了三分之一。

作者在报告中提到，受健康科技解决方案加速应用、新的护理服务模式以及对新兴生物制药技术的浓厚兴趣的鼓舞，2021年生物制药领域投资步伐在加快。

投资人最为感兴趣的是生物技术公司的"技术平台"，随着时间推移可能会开发出多个管线的产品，这些交易的投资额达到22亿美元，接近总投资额的一半。其中，肿瘤生物技术公司以11亿美元投资额位列第二。值得关注的是，小分子药物获得了大多数投资者支持的“金牌”，抗体获得了“银牌”，基因疗法获得了“铜牌”。

今年上半年，整个医疗领域受益于总额470亿美元的资金投入，比2020年同期翻了一番。在此背景下，生物制药领域融资总额达到203亿美元，大致接近去年全年的246亿美元。

在这些早期融资中，Alexandria Venture Investments、Casd in Capital作为最活跃投资者，前者达成12笔交易，后者达成了9笔。大型制药公司辉瑞（Pfizer）、礼来（Eli Lilly）、Novarti（诺华）、Sanofi（赛诺菲）、Takeda（武田）、AbbVie Johnson & Johnson(艾伯维强生)、Bristol Myers（施贵宝）和Roche（罗氏）也是投资大户，最多的是辉瑞的14笔交易，诺华(Novartis） 和诺和诺德（Novo Nordisk）旗下创业投资基金也参与了其中。

IPO 窗口开启

对于生物制药企业而言，除了私募市场，还有备受赞誉的二级市场，那里从来不缺乏交易活动。报告称，“投资者认为IPO窗口仍将开启”，这种预测基于生物制药领域的夹层交叉交易活动所导致83起“类IPO融资”。IPO作为重要的 “退出机制”，今年生物医药行业每个季度有25家企业上市，2021年全年有可能打破去年的84家企业IPO纪录。但投资银行预计今年将有80家，主要由于下半年市场在放缓。 

但这些新上市的生物制药企业并不都是备受追捧的“玫瑰”，与诊断设备和医疗器械制造商的良好业绩表现相比，行业公司自上市以来表现乏善可陈，估值和股价在2020年高点上持续下滑。

新股发行并非通往纳斯达克唯一通道，不要忘记当下最流行的SPAC上市(海外借壳上市的一种方式)，通过在美国设立一个特殊目的的公司去投资并购欲上市的目标企业。上半年，Nautilus Biotechnology 通过SPAC与空头公司Arya Sciences III合并的方式融资3.45亿美元，Nuvation Bio 通过SPAC与Panacea Acquisition合并的方式融资6.46亿美元。

自2020年以来，已有16家生物制药企业宣布通过SPAC方式上市，其中6家已经完成了曲线上市，包括Nautilus、Nuvation Bio、NRx Pharmaceuticals。交易完成后，这6家公司业绩同比下滑30%（均值），且目前均处亏损状态。

令人震惊的是，尽管制药巨头在COVID-19治疗药物和疫苗提振下手握大量现金流，1-7月仅发生7起私募并购，可见，销售额很高但对外并购活动却很惨淡。其中4家公司出于临床前试验阶段，包括Tidal Therapeutics和Arvelle Therapeutics，前期并购价格中值为3.05亿美元。

根据硅谷银行重磅预测，2021年底之前，生物制药领域将有5-6笔金额超过10亿美元的大型私募并购交易出现。

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