生死大考！35家港股Biotech，谁手头最紧？融资困局里，创新药企节流大法！

未上市的Biotech公司，接下来要应对残酷的未来3-5年，而已IPO的Biotech公司，如何渡过未来的3-5年呢？

随着港股18A公司2021年报的陆续披露，除了各公司纷纷呈现出未来的广阔发展空间，更直接呈现在投资者面前的是各公司关于生死的财务报表情况。

据不完全统计，35家港股Biotech公司，按照现金和现金等价物的口径统计，其数据如下表所示：

 注：港股，A股均未剔除多地上市；

注：部分公司因2021年报尚未披露，采集的仍为最近一期数据

从数据来看，港股Biotech公司的资金情况远优于A股医药生物企业，体现出过去几年资本市场给予创新Biotech公司真金白银的支持，也证明了创新是一条可以走，并且一定会比传统走的更好的路。

但同样需要正视问题是，随着产品的不断上市获批，但经营性现金流仍为负值，并且部分热门品种的销售远低于市场预期，资本市场对于这类公司的热情也大幅降低，融资规模大幅缩水，破发成为常态。

Biotech公司未来一定会产生极大的两极分化，而接下来的自身定位，发展方向，运营思路，都应该主动接受并适应这种变化，进入适应自身发展的健康轨道。但什么样的发展方向是健康的，智者见智，仁者见仁。

从未来3到5年看，Biotech公司经营性现金流为正的可能性较低。若按照货币资金与三费总计的角度来看，35家港股Biotech公司支撑三费运营的均值为3.04年，中位值为2.39年。 

若在未来的3-5年内，35家港股Biotech公司不能靠产品销售的正现金流维持三费运营，同样需要通过融资来解决生存问题。 

而对于部分现金仅能维持15个月运营的Biotech公司（笔者统计约13家公司）来说，2022年最核心的工作可能也要放到融资工作上。

开源路径

鉴于港股的交易量较低的实际情况，上市后融资融资可以借鉴5种思路：

第一，把握市场热点窗口期，及时融资。

例如，前期某些市场的热点公司期望在更高市值的时候再融资或者期待产品上市迅速获得充足的现金流，但产品一天没上市就有不批准的风险，即便上市了也未见得有足够的销售规模，所以不要期待更高的市值，在合适的窗口期及时补充公司的资金，即便将来现金流充足，一样可以采用回购股份的方式来提高股东的收益。

第二，善用银行贷款。

Biotech公司因其发展的特殊性，以及国内各大银行前期以资产负债率为锚的贷款原则，基本上Biotech公司都没有什么银行贷款，这一点相比A股的医药公司相差甚远。从长期发展的角度来看，无论是债权融资还是股权融资，对股东们的权益是没有影响的，所以在有了上市公司的平台背书后，主动与所在地的政府、银行对接，以更开放的思路（现有固定资产质押，产品所有权质押，产品未来收益质押等等）去讨论贷款问题，而考虑到国内目前各地政府的首要任务除了防疫之外就是发展经济，所以只要能够充分的交流，互相找到对方诉求的合理解决路径，银行贷款尤其是地方银行贷款，可能会是一个比较可行的机会。 

第三，努力科创板上市。

一定要坚持申请科创板，A股虽然比较麻烦，但只要公司合规运营，融资的难度还是相对偏低的。

第四类，寻求股东的支撑。

多跟股东搞好关系，关键时刻股东们站出来还是可以再救一救急的。

如果，对标公司以上4个思路都无法实现，那就现实点，放缓研发投入，尽早着手反向BD。通过研究国内外Pharm的产品管线，进而挖掘出可协同的价值，然后放低姿态，主动上门，哪怕是放弃现有产品的所有权益，但只要能保住公司的现金流，就可以有机会以Biotech的定位重新布局产品。 

节流方法 

融资作为迫在眉睫的对外努力方向，合理分配内部资金使用可能更是容易的操作。

首先要打破摆铺张，讲排场，充面子，讲故事，进而能够更容易吸引投资人的心态。现在所有的投资人都是信息高度对称，并且都是为了自身的资金安全负责，可能更愿意投资的是一个务实，高效，投入产出比高的团队。