“植发第一股”雍禾医疗赴港IPO

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近日，植发医疗服务提供商雍禾医疗集团有限公司（以下简称“雍禾医疗”）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。若闯关成功，雍禾医疗将成为“植发医疗第一股”。

雍禾医疗成立于2005年，致力于为各种脱发和毛发问题患者提供一站式、效果好且易负担的医疗解决方案，主要包括植发医疗服务和医疗养固服务两个核心业务。目前该公司已建立一支约1200人的行业内规模最大的专业医疗团队，其中包括229名注册医生及930名护士，超过行业第二、第三名的总和。同时，雍禾医疗在中国50个城市经营51家医疗机构，成为中国最大及覆盖面最广的连锁植发医疗机构。

来源：雍禾医疗招股书

  植发、养固，雍禾稳坐行业第一

脱发是毛发相关的主要问题，市场上对有关治疗的需求很高。国家卫生健康委员会的调查显示，中国于2020年共有约2.5亿人患有脱发，其中男性约1.635亿，女性约8860万。快速增长的脱发人群，让头发问题成了“头等大事”，也创造出了巨大的消费市场。

在日益注重美容及人居可支配收入不断增长的人群脱发猛增的推动下，雍禾医疗的业绩不断增长。招股书显示，得益于植发医疗服务及医疗养固服务的内生协同效应，2018-2020年，雍禾医疗的患者群数量从35177人增加至91069人。此外，公司同店销售在2018-2019和2019-2020期间分别实现了18.44%和20.05%的增长。

来源：雍禾医疗招股书

同时，招股书显示，2018-2020年，雍禾医疗的收入分别为9.34亿元（单位：人民币，下同）、12.24亿元和16.38亿元。2018-2020年，雍禾医疗植发医疗服务的毛利率分别为76.7%、74%和75.1%。

来源：雍禾医疗招股书

除了植发服务外，雍禾医疗的业务还包括眉毛种植、美人尖种植、胡须种植、鬓角种植和体毛种植。

根据弗若斯特沙利文的资料，在中国所有毛发医疗服务提供商中，根据各种主要财务及运营指标计，包括2020年的总收入、于2020年末的注册医生人数、于2020年末的运营中医疗机构数量、以及2020年的就诊植发患者人数，雍禾医疗均排名第一，远超行业其他对手。

  2030年，毛发医疗市场规模达1381亿元

受中国毛发问题快速普及、中国居民的人均可支配收入不断增长及对外表的自我认识提高等因素驱动，中国毛发医疗服务市场规模正快速扩张。根据弗若斯特沙利文的资料，中国毛发医疗服务市场于2020年的规模为184亿元人民币，预计以复合增长率22.3%的速度于2030年增长至1381亿元人民币。

中国的毛发医疗服务市场主要由植发医疗服务市场和医疗养固服务市场构成。植发为一种治疗脱发的相对安全的外科手术治疗。医疗养固服务一般指持牌医疗机构提供的非手术治疗，以解决各种头皮及毛发问题，如脱发、发质细软、头皮瘙痒及头皮出油等。医疗养固融合医疗器械及药物等多种非手术治疗方式，能够满足存在各种头皮及头发问题的更大患者群体之多样化需求。

根据弗若斯特沙利文的资料，2020年中国植发医疗服务市场达134亿元人民币，且预计将以复合增长率18.9%的速度于2030年增长至756亿元人民币。中国的医疗养固服务市场尚处于初始发展阶段，于2020年的市场规模为50亿元人民币，唯蕴藏巨大增长潜力，且预计将以复合增长率28.7%的速度于2030年增长至625亿元人民币。

目前雍禾医疗招股书还未透露募集资金的具体规模、用途比例等，但招股书透露公司旨在进一步扩充规模和升级品牌，并加大研发和产品的进一步创新。包括：升级综合型毛发医院、开设医疗机构达100家、研发手术器械与医疗养固产品、扩充研发团队等。

文 | 医谷 

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