从买产品到买能力，Biopharma的并购方式正在转变

生物制药（biopharma）行业的时代正在迅速变化。从2019年到2021年，生物技术的总投资几乎翻了一番，这也为生物技术产品的平均溢价涨幅从2018年的51%增加到去年的71%做出了解释。

还有一点：过去五年里，生物技术公司（biotech）的产品在整个药物市场中占比55%，而2012年至2016年，这一比例仅为30%。在投资的支持下，生物技术公司也更愿意将自己的产品推向市场。

这对大型生物制药企业（biopharma）意味着什么？Accenture Life Sciences的一份报告显示，促进公司发展的传统方法不再适用，需要重新考虑并购方式。

Accenture的高级董事、全球生命科学负责人Petra Jantzer在一次采访中说道：“我们的确认为现在正处于行业持续转型的阶段。”

生物技术行业不断变化的格局引发了重视创新的这一转变，但很显然，新冠疫情加快了转变的速度，最明显的就是mRNA技术。不过，许多其他方面的创新也在迅速改变这个行业，比如机器学习技术和人工智能技术。

Jantzer表示：“头部企业已经开始将这些复杂的生物问题转为计算机上的问题。他们使用技术和数据支持整个管线，将传统的概率创新法转变为更具确定性的方法，这些确实需要一整套新功能。”

Accenture的结论是基于对全球前30家生物制药公司，在2010年至2021年间进行的约300宗并购交易的分析。分析师将并购活动分为四种：the Builder法、the Architect法、the Ecosystem法和the Controller法。

The Builder法是指收购潜在利润丰厚的后期产品。BMS于2020年斥资131亿美元收购MyoKardia就是一个例子。

The Architect法相对来说是进行比较早期的收购，不仅是获得产品，更重要的是获取技术平台。例如，赛诺菲去年以32亿美元收购Translate Bio及其mRNA技术。

上述两种方法占并购交易的70%左右。但过去五年中，使用the Architect法的交易增长了30%，而the Builder部分的交易相对稳定。

Jantzer说：“我们真心希望the Architect法能得到更多使用。我们认为，仅购买昂贵的后期产品的传统the Builder法，未来的使用将大幅下降。”

其余30%的并购交易方式可以分为the Ecosystem法和the Controller法。前者的目的是获得提高创新的能力，通常是人工智能或数据分析等。Accenture认为，这种方法的使用频率正在迅速增加。罗氏2018年以19亿美元收购Flatiron Health及其癌症分析能力就是一个例子。

The Controller法则更多地与地理扩张或垂直整合有关，以期对供应链进行更多控制。辉瑞在这方面有所涉及，2015年斥资170亿美元收购Hospira，获得后者在全球注射类药物领域的优势。

Accenture表示，未来企业的思路应该是通过并购获得新平台，从而获得技术优势，而不是通过传统的方式挖生物技术公司的墙脚，获取他们的潜在产品。

为了更好地实现这个以平台为中心的战略，Accenture建议，企业应该摆脱围绕治疗建立的传统组织，对公司进行重组。分析师们称，建立一个直接向高管汇报的科技孵化器可以是一个开始。

Jantzer认为企业真的要开始转变并购方式了，他们建议先从接受这个平台概念开始，边推进边学习。

参考文献：

1、M&A landscape is tilting away from late-stage buys and toward a platform strategy：analysts；Fiercepharma

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