东诚药业成本上升原料药毛利降38% 核药业绩显颓势近26亿商誉减值压顶

　　毛利率骤降近四成、并购转型核药业绩不理想商誉减值压力加大，今年以来东诚药业(002675.SZ)逐步被机构减持，股价低迷。

　　8月6日，东诚药业股东嘉兴聚力开始首次减持，持股比例降至5%以下。而嘉兴聚力为2019年由守谊通过转让引入的战投，两年多便公布将减持1%。

　　事实上今年以来东诚药业机构投资者减持较大。截止今年6月末，公司机构投资者家数仅剩16家，累计持有数量1.55亿股，而去年底时98家机构投资者持股2.23亿股，也即是超过八成机构退出。

　　机构不看好的直接原因或是业绩的下滑。今年上半年东诚药业占比最大的原料药毛利同比下降38.86%，主要是受到生猪出栏减少，原料药肝素钠成本上升。公司整体净利同比下降29.32%。

　　而长江商报记者发现，2014年开始东诚药业耗资超30亿并购转型核药似乎情况也并不好。去年核素药物营收下降12.44%，今年上半年子公司云克药业、欣科医药、安迪科业绩有所上升，但仍较2019年同期下降近20%。

　　截止今年上半年末，东诚药业账面商誉达25.93亿元，占到了公司净资产的57.5%，减值压力加大。

原料药毛利降38%

　　东诚药业原料药肝素钠及硫酸软骨素产品远销全球40多个国家和地区。

　　公司主要产品肝素钠原料药的主要原材料为肝素粗品，而肝素粗品主要提取自健康生猪的小肠粘膜，生猪出栏量等直接决定了肝素的原材料供给量，间接决定了肝素粗品价格。

　　近年来，非洲猪瘟导致了生猪存栏量大幅下降，导致肝素粗品价格大幅上升，东诚药业原料药毛利率近年来一直呈现下降趋势。特别是去年和今年上半年毛利率仅为21.48%、14.07%，分别下降17.26%、11.63%。

　　东诚药业今年上半年原料药营收10.53亿元，同比增11.64%，而毛利1.48亿元，同比下降38.86%。主营注射用那屈肝素钙等制剂产品业务营收2.03亿元，同比下降25.69%，毛利率76.81%，下降7.25%。

　　原料药、制剂产品两大板块占到了公司营收的七成，对公司业绩影响较大。今年上半年东诚药业营收18.26亿元，较上年同期增长10.93%，净利1.55亿元，同比下降29.32%。

　　公司称净利下降的主要原因为报告期内肝素钠主营业务成本同比上升，同时叠加人民币兑美元升值，导致毛利率下降。

　　而另一块转型而来的核药产品虽然较去年同期有较大增长，但仍未恢复2019年水平。

　　今年上半年东诚药业子公司云克药业、欣科医药、安迪科营收分别为1.86亿元、1亿元、1.42亿元，净利润为0.84亿元、0.23亿元、0.62亿元；而2019年上半年这三家公司营收分别为2.24亿元、1.26亿元、1.67亿元，净利润为1.03亿元、0.25亿元、0.60亿元。三家公司业绩相较2019年同期时下降幅度将近20%。

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