疯狂并购28个省份的近60家IVD渠道背后，瑞康系公司欲望的陷阱

这是医业观察的第1442-2期文章

这样的事，这两年在业界已经屡见不鲜，且大部分都是瑞康系公司。

想当年，瑞康顶峰时并购了28个省份的近60家IVD渠道，两年时间成为中国最大的IVD渠道商；某渠道被并购后，其老板华丽转身，成为上市公司（瑞康）副总裁，以自己的成功案例游说诸同行，辗转于大江南北现身说法，到各个省物色标的，买包一样买公司，每一笔都是数亿的买卖；2020年11月瑞康同雅培签署战略合作协议，2020年12月瑞康同贝克曼签署战略合作协议……总之，是何等的荣光。

荣光之后呢？

2021年春节过后，上述那位老板的公司开启同瑞康的诉讼之旅，之后有更多的公司加入。去年3月16日，瑞康发布公告，披露诉讼案件13例，其中11例的被告为瑞康医药的子公司（这类被并购的IVD渠道），涉及金额9.54亿。

这期间，有一些公司高价赎身后退出，还有些像本文开篇的那位朋友一样，正在进行中，这个过程，对双方都是耗损和折磨。

瑞康的股票，也已经从2017年的250亿一路跌到如今的60亿。

而跨省友商九州通，虽然同样也觊觎IVD业务很多年，但因为步子要小的多，从没有瑞康这样大开大合、气吞万里的操作， 因此，股价同样也没有大开大合，在大盘走势如此下行的时期，始终保持250亿左右。

因此，在这一轮医药配送企业跨业务竞争中，九州通躺着不动就已全面领先瑞康，原因就是“不作为”。

很多人都想弯道超车，弯道是最容易超车，但同时，弯道也最容易出轨。

今天，再来回看瑞康及其所并购渠道的合作，不知道瑞康是否后悔，反正这些渠道很多都为当初的选择遗憾。

当初结合时那些美好的愿景和蓝图哪里去了？难道是疫情的影响吗？为何出现这样的结局？

当初瑞康为何选择并购这条路，大概的原因有三：

1、快速提升业绩；

2、IVD渠道的高利润被资本市场的杠杆放大后快速拉升市值；

3、对IVD业务前景的看好；

正因如此，瑞康对这些渠道开出了远高于实际价值和市场行情的高估值。而这个高估值也直接引来了这些渠道们的纷纷投靠。

被高估值吸引的这些渠道当然知道金钱背后的条件，但还是因为开价实在诱人，因此过分相信自身的能力和运气，或者选择性相信了那些有利的因素。

最后，也终于把合作变成了赌博，正如这种协议的行话——对赌。

既然是“赌”，就会有赢有输，你赢我就输，你输我才能赢。想要双赢的话，除非让买马的拿钱出来。

上面是开个玩笑，真实的情况是，合作开始后，上市公司的首要要求就是合规。这一招对这些渠道简直是直击命门——不合规正是这些渠道存在的理由，如果都合规了，哪还需要这些渠道啊。

至于提升业绩和拉升市值，一开始也确实起到了这个作用，但完全没有持续性。反而由于疫情和进口替代，使得这个作用像早泄一样，迅速而短暂。

渠道这一方，虽然拿到了一些资金，但在行业大背景下，这些钱创造不了额外的价值，仅仅被作为这些老板上岸计划的最后一笔个人财富存放在保险箱，但即使这样，也只是暂时存放，后面等着的高对赌条件，在疫情中业务出现衰退时像老鼠夹子一样死死夹住了人的欲望。因此，你会看到像买流量一样购买业务的情况。

最终把合作的双方分裂到对立面，也许从一开始双方就站在对立面，只是由于金钱的美好遮住了彼此的眼睛——真的以为是在战略合作，是在优势互补、迎接未来的不确定，是在创造共赢。

说到这里，就愈发明白了，财富要自己创造，才能拥有，而资本的本质是让别人创造，当合作的双方都寄希望于资本赚钱而不是劳动赚钱时，如果没有傻瓜出现的话，这个合作注定会让双方扑空。

一个社会亦然，如果大家都寄希望于投资赚钱，而没有人劳动时，这个社会离完蛋也就不远了。

江湖世事变迁，河西幕中闲谈。

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