超越迈瑞？国产影像界巨头闯入IPO大门

来源：医疗器械商业评论

7月19日晚，证监会网站发布关于同意上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称联影医疗）科创板首次公开发行股票注册的批复，同意联影医疗首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。

至此，医械“华为”闯关成功，将超越迈瑞当年创造的IPO纪录。

联影医疗招股书显示，本次拟募集资金124.8亿元，每股面值1元，发行股数不超过10,000万股（行使超额配售选择权之前）；不超过11,500万股（全额行使超额配售选择权后）。若按行使超额配售选择权之前计算，预计发行价为124.8元/股，联影医疗的IPO后估值将达到1028亿元。

相比上月月末科创板状态“已受理”的同赛道巨头明峰医疗，正式获批上市的联影医疗再次甩开了对手一大截。

此前，12月31日联影医疗申请科创板上市获受理。

联影医疗上市时间线

联影方面表示，本次募集资金主要用于下一代产品研发项目、高端医疗影像设备产业化基金项目、信息化提升项目及补充流动资金等，进一步支持公司未来发展的规模化和全球化，扩充公司高端医学影像设备产能，加快公司产品和技术升级，提高核心部件国产化水平，扩大公司国内外市场份额，推动公司成为一家世界级的医疗创新引领者。

联影医疗公司产品覆盖齐全，较早开始布局上游核心元器件，公司近年研发投入占比始终维持在12％以上，复合增长率达16.33％，在公司强大的创新研发体系和此次募集资金的加成下，将继续稳固其行业领先的地位。

从公司财报公示的营收看，近三年来，联影业绩迅速攀升，2019年受疫情等方面影响，净利润有了一定的下滑，转年2020年一改颓势，净利润冲向9.37亿，据统计，2019至2021年，联影医疗营业收入复合增长率达到56.03%。

联影医疗自2011年成立以来，高度重视产品研发，几乎每年都有新产品上市，在高端医学影像及放射治疗产品领域，联影医疗产品线的覆盖范围与GE医疗、西门子医疗、飞利浦医疗等国际厂商基本一致。

单就2019至2021年，联影医疗便新增了30款产品。据灼识咨询数据，2020年度，按新增台数占有率口径，联影医疗MR、CT、PET/CT、PET/MR产品在国内新增市场占有率均排名第一；DR及移动DR产品在国内新增市场占有率分别排名第二和第一。

联影医疗的设备搭载了自主研发的医学影像处理软件和高级应用，较传统影像诊疗系统有所改进，可实现研究、诊断、治疗、方案的有机结合，为精准诊疗提供了一站式解决方案，更方便医生高效使用。

目前，联影医疗产品已入驻全国近900家三甲医院。全国排名前10的医疗机构均为联影医疗用户，排名前50的医疗机构中，其用户达49家。2019至2021年，联影医疗终端客户中的三级公立医院收入占比持续快速提高，分别为27.58%、40.84%及 42.91%，三年此项收入复合增长率达到94.69%。

联影医疗共计拥有超过2600项授权专利，其中境内发明专利超过1200项、境外发明专利超过400项，发明专利占专利总数比例接近70%。联影医疗共有近2000名研发人员，占公司员工总数比例超过35%。

在国内，联影医疗已在上海、常州、武汉、美国休斯敦等地进行了产能布局；还在上海总部及美国休斯顿设立了未来实验室，主要聚焦下一代影像及治疗设备前沿技术预研、跨行业技术突破及其在医疗领域的创新应用。

全球化布局方面，2018年至今，联影医疗主营业务中境外收入占比呈现逐年增长的趋势。联影医疗已经有22款产品获得FDA证书、34款产品获CE证书。联影医疗已在美国、日本、克罗地亚、新西兰等超过24个国家和地区实现装机；MR、CT、XR、MI产品均已实现外销。

不单是联影医疗，影像巨头们在上市方面皆有动作，包括近期的明峰、早前向港交所递交申请的东软，和已经上市的万东医疗和迈瑞医疗，国内影像厂商共兴之势渐起。

迈瑞的影像产品相对单一，只有超声和DR(包括移动DR)，但总体收入和利润是几家中最高的。

万东医疗的DR是其第一支柱产品线。2021年，在市场采购量下滑的情况下，万东DR在公立医院市场占有率仍达到20%以上。美的集团入主万东后，制定了三年发展规划，磁共振、DSA和CT将成为未来重点发力产线。

东软医疗近年来明显发力高端，相继推出128排256层NeuViz Glory耀世CT、超高端512层NeuViz Epoch无极 CT、NeuMR 1.5T盛世磁共振、1.5T NeuMR Rena盛名磁共振等产品。

明峰医疗主要的营收来自CT产品，虽有五条产线，但囿于生产能力和资金，MRI、DR和超声尚未形成规模化销售。虽然今年IPO“已受理”，但能否成功上市仍是未知数，明峰医疗要想比肩“四巨头”，还有很长的路要走。

此次联影成功上市，巨额资金的加成，国产影像五巨头的排名是否会有新的变化？我们拭目以待。

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