红杉中国、药明生物参投，多宁生物取得香港上市“大路条”

2023年3月16日，证监会官网公示，上海多宁生物科技股份有限公司(简称“多宁生物”)获得中国证监会关于其香港H股上市申请的正式批复(业内称“大路条”)。这意味着，多宁生物已获批准在香港IPO。

2022年9月19日，证监会公示多宁生物的《境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式)审批》进度已达接收材料阶段。多宁生物于2022年9月29日向港交所递交招股书。

多宁生物成立于2005年，是国内生物医药行业无血清培养基、一次性产品及生物反应器领域的主要供应商，致力于开发高质、高效的无血清、个性化、化学成分限定细胞培养基及动物细胞培养工艺；研发和生产用于生物制药工艺的一次性产品和生物反应器，同时为生物制药行业提供配方生产、工艺优化、工艺验证、技术支持与配套服务。

医药魔方InvestGo投融资数据库显示，多宁生物此前已经完成了6轮数亿元融资，投资方除了汇添富、德福资本、红杉资本中国、LYFE洲嶺资本、清池资本、汇桥资本等知名资本之外，还获得了药明生物产业基金这样的CVC支持。

多宁生物股权结构

来源：多宁生物招股书

除此之外，多宁生物也获得了众多产业参与者的股权支持，包括石药集团、荣昌创投、康方生物、康诺亚等。

多宁生物对标成为中国的丹纳赫及赛多利斯，进行了一系列并购。多宁生物拥有良好的收购往绩记录及深入的战略合作，推动了多宁生物的快速增长，以下为多宁生物于往绩记录期间及直至最后实际可行日期所收购主要附属公司的概要。

配图来源：多宁生物招股书

根据弗若斯特沙利文的资料，中国生物工艺解决方案的市场规模在2017-2021年间的复合年增长率为51.6%，达到了51亿美元，占全球市场份额的23.1%。预计2021-2026年将继续以22.9%的复合年增长率扩张。中国国产生物工艺解决方案在国内市场的占有率从2017年的19.2%稳步增长到了2021年的26.4%。

作为最早进军中国生物工艺解决方案市场的参与者之一，多宁生物获得了突出的先发优势。根据弗若斯特沙利文，多宁生物是中国国内最早建立比较成熟生物工艺技术平台的生物工艺解决方案供货商之一，也是唯一一家产品组合涵盖生物工艺所有主要步骤的中国生物工艺解决方案供货商，涵盖上游至下游所有步骤（包括从细胞培养扩增、发酵，到精制及过滤）。下游客户覆盖所有主要生物药，包括抗体药物、疫苗及CGT。

多宁生物拥有优质，广泛且忠实的客户群。其客户主要包括国内外的制药公司，CRO/CDMO及科研机构。根据弗若斯特沙利文，截至最后可行日期，中国按2021年年收入计前十大生物制药公司全部为多宁生物的客户。

通过为客户提供实验室研发至商业化的全方位及定制化解决方案的能力，多宁生物维持了优质及广泛的客户群；2019-2021年度，多宁生物分别合共拥有928家、1178家及1682家客户；2019-2021年度，约80%至90%的主要客户选择于次年继续延续业务关系。

财务方面，招股书显示，多宁生物2019年、2020年、2021年及2022年上半年营收分别为9971.5万元、1.93亿元、5.96亿元及2.72亿元；净利分别为4017万元、2.78亿元、2.65亿元及1880.1万元；经调整利润分别为6575万元、2272万元、1.4亿元及4916万元。

多宁生物拥有强大的研发及制造能力推动以客户为导向的创新。据招股书披露， 2021年多宁生物研发投入3190万元，2022年上半年研发投入3000万元。截至可行日期，公司共拥有265项专利及专利申请；其部分产品拥有中国领先技术，该等技术优势主要体现在与产品相关的技术壁垒上，是通过多年积累的专有技术及行业相关经验，以及符合或注册各种国际标准，包括ISO9001:2015及DMF而形成的。