昭衍新药SWOT分析：核心业务占绝对比重，着力拓展海外市场 | 研究院
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药新药分析昭衍新药
资讯来源：研发客 + 订阅账号
发布时间：
2021-04-24
随着近年来创新药产业的蓬勃发展，在新药研发链条中举足轻重的CRO公司也愈发受到资本市场的青睐。2017年，专注于药物非临床安全性评价服务的昭衍新药在上交所上市，迄今为止，该公司的股价已经上涨了十几倍，A股总市值近400亿元。今年2月26日，昭衍新药正式登陆港交所，成为继药明康德、康龙化成、泰格医药之后的第四家A+H股上市的CRO企业。
此次昭衍新药共计发行4332.48万股H股，发售价为每股151港元，募资最高65.42亿港元。据招股书显示，此次募集资金将用于翻新苏州实验室、兴建新实验室及为其配备基础设施和提升公司现有科研能力。
公司目前的业务集中在非临床研究服务方面（占公司总收益的98%左右），同时也在向临床试验及其相关服务和实验模型业务领域拓宽。
非临床研究服务主要包括药物非临床安全性评价服务、药代动力学研究服务和药理及药效学研究服务。其中药物
非临床安全性评价服务是昭衍最为核心的业务，占公司收益的比重最大。
非临床安全性评价服务包括安全药理学试验、单次给药毒性试验、重复给药毒性试验、毒代动力学试验、生殖毒性试验、遗传毒性试验、致癌试验、局部毒性试验、免疫原性试验等评价试验。昭衍目前正在进行约1,430项药物非临床安全性评价研究，涉及约450种供试品。
根据招股书，
昭衍现已成为国内最大的药物非临床安全性评价合同研究组织，按2019年的收益计，市场份额为15.7%。该领域的主要玩家还有康龙化成、药明康德、睿智化学、美迪西生物、益诺思生物等。
且据弗若斯特沙利文报告，中国非临床安全性评价市场的总收益在2015年约为1.38亿美元，2019年增至4.16亿美元，复合年增长率为31.7%，远高于全球市场。预计在未来五年，中国非临床安全性评价市场仍将保持快速增长，并于2024年达到19.67亿美元，复合年增长率为36.5%。
由此看来，若昭衍能够保持当前的市场占有率，未来的业务量和收益将进一步提升。
谈及其竞争优势，昭衍在招股书中表示：历经25年以上的运营，公司已经建立了符合全球标准的全面质量管理体系，积累了丰富的药物研发行业知识和经验。且作为国内专门从事创新疗法药理毒理学的合同研究组织，基于在药物安全性评价方面的核心能力，已在该领域占据领导地位，这赋予了昭衍竞争优势，由此又能够更好地把握医药研发市场尤其是大分子药物的快速发展。
据招股书，截至2020年9月底，昭衍服务的客戶总数量约520名。且已向2019年中国医药市场十大医药公司（按收益計）中的七家以及越來越多的创新生物技术公司提供服务。境外客戶数量也由2017年的15名快速增至2020年9月底的111名。
目前，公司仍处于扩大海外业务的早期阶段。接下来，昭衍希望不断增加海外市场的份额并提高全球竞争力。
2013年，昭衍在加利福尼亚州成立附属公司；2019年底，昭衍完成了对美国Biomere的收购。Biomere是一家创立于1996年的临床前CRO公司，其业务范畴包括GLP业务和非GLP业务，与昭衍基本相同。借助Biomere在动物模型、管理模式及北美地区的市场优势，昭衍的海外业务服务能力有望得到提升。
昭衍新药成立于1995年8月，专注于药物非临床安全性评价，是国内最早专门从事新药药理毒理学研究的合同研究组织之一，还可以向客户提供药物、医疗器械、兽药、农药及其他新化学品的个性化方案设计、药物筛选、药效学研究、药代动力学研究等服务。
昭衍在北京、苏州、重庆、梧州以及美国旧金山、波士顿设有子公司。其在中国的非临床评价业务的主要基地位于北京和苏州，两地建立有73200m2符合国际规范的动物实验设施；广州和重庆的基地也在筹建中，计划于2023年投入运营。昭衍新药在美国的非临床评价公司可以为客户提供药物早期筛选、成药性评价的动物试验；昭衍Biomere还可以个性化定制从小动物到非人灵长类疾病模型的开发及评价工作。
冯宇霞女士为昭衍新药的董事长、执行董事兼创始人，负责公司发展战略及主持董事会工作。冯女士1992 年毕业于中国人民解放军军事医学科学院药理学专业，获硕士学位。曾任职于中国人民解放军军事医学科学院毒物药物研究所，在生物制药和医疗保健行业拥有丰富经验。目前还担任中国生物技术创新服务联盟执行委员会委员。
左从林先生现任公司副董事长兼执行董事，全面负责公司的经营管理工作。左先生1989 年毕业于中国人民解放军军事医学科学院毒物药物研究所病理学专业，获硕士学位。曾于空军航空医学研究所任助理研究员；曾主持和参与国家“ 十二五”重大新药创制科技专项“ 国际化创新药物安全性评价技术平台建设”项目；参与了数十项国家重大新药创制、国家863计划项目。现任中国毒理学会理事、中国药理学会药物毒理专业委员会委员。
姚大林先生现任公司董事、副总经理、首席科学家、苏州昭衍高级副总裁。姚先生1990年毕业于白求恩医科大学神经病理学专业，获博士学位。曾任白求恩医科大学第一临床学院副教授、美国国立卫生研究院神经病与中风研究所特聘科学家、美国人类基因组科学公司神经药理部主任科学家、美国FDA药物审评中心药理毒理药审官、合规执法部高级审议及执法官等职。
据药融云资料显示，昭衍新药共历四轮融资，在首次IPO之前，香塘创投、松禾资本、金茂资本、易方达基金等为A轮投资方。
此次昭衍的港交所之行似乎未逢“天时”。由于今年春节以来机构抱团股回调幅度明显，整个CRO板块均受挫，再加上2月24日港股印花税上调对港股市场造成的冲击，该股上市首日就遭遇破发，收盘价138.1港元，跌幅达8.54%。截至发稿前，其股价仍未达到发行价。
尽管如此，从多家机构的研报来看，昭衍新药2020年的业绩超出预期，且整个CRO行业的景气度仍在延续，因此长期仍然看好。
据昭衍新药2020年年报，公司2020年实现营业收入10.76亿人民币（+68.27%），归母净利润3.15亿人民币（+68.67%）。药物临床前研究服务业务实现营业收入10.52亿人民币（+ 67.41%），临床服务及其他业务实现营业收入2.1亿（+327.49%）。境外收入2.22亿人民币（+477.48%），增长显著。
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